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牛熊證 認股證 首選法興
- 本結構性產品並無抵押品
- 法興熱線:(852) 2166-4266
不少投資者都喜歡以價格0.25元以下的輪證作短線操作,取其每格跳動價格為0.001元(俗稱「一格」),能提供較大的短線轉身空間。
投資者追求極高的輪證敏感度的同時,對買賣差價的要求亦希望愈小愈好。的確,在一般市場情況下,信譽良好及積極的發行人,會盡力為旗下產品提供較窄的買賣差價。可是,為何不同條款的產品,買賣差價會有所不同?在極端波動的市況中,差價又會有所擴闊?
一般來說,流通量提供者向市場提供的報價,會計及影響掛鈎資產的現行市況,例如對沖成本及掛鈎資產的流通量、差價及波幅表現等。輪證的價格一般視乎掛鈎資產的價格而定,然而有效期內價格將受多項其他因素影響,當中包括行使價、掛鈎資產的價值及其價格波幅、到期前的剩餘時間、期間利率及掛鈎資產的預期派息或其他分派、掛鈎資產的流通性以及供求情況、發行人的對沖交易成本等多個因素。
針對由發行商提供主動報價的產品,特別是窩輪及牛熊證上市初期,由於公眾持貨量為零為是較低的情況下,流通量提供者提供報價以營造一個流通環境,而報價則要計及影響掛鈎資產的現行市況,如對沖成本及掛鈎資產的流通量、差價及波幅等。遇上短時間的市況劇變、或正股買賣差價擴闊等情況,發行商對沖難度及成本大幅增加之時,買賣差價便有機會在短暫的時間內擴闊。
而當窩輪或牛熊證總市場流通量超過50%而不符合資格提供主動報價,則未必有任何流通量提供者所提供的主動報價,屆時產品買賣差價便較多取決於市場的供求因素。